瑞银投资美股点金丨科技股狂飙！美股两大指数迭创新高，市场能否乘胜追击

标普500指数与科技股为主的纳斯达克指数以连续第三个历史新高结束了一周交易。

在中东局势方面，美伊为期两周的停火已进入倒计时，双方能否达成和平协议将验证本轮反弹的持续性，霍尔木兹海峡运输安全性依然关键。4月21日后是否会延长停火决定，仍有待观察。

市场能否延续走高态势？（来源：第一财经资料图）

美联储降息预期升温

刚刚过去的一周，美国有多项经济数据出炉。其中最受关注的是作为最终需求商品和服务上游成本指标的生产者价格指数（PPI），经季节性调整后环比上涨0.5%，增速与2月持平，同比上涨4%，为2023年2月以来最大涨幅。正如市场预期，能源是推动PPI上涨的主要因素，食品价格下跌与服务价格持平，一定程度上缓冲了油价快速上涨带来的冲击。

美国独立企业联会（NFIB）小型企业信心指数3月下降3.0点，至95.8，创11个月新低。受访企业表示不确定性上升、能源成本飙升以及对盈利前景感到悲观。

美国就业市场依然稳定，经季节性调整后的首次申请失业救济人数减少1.1万人，至20.7万人。今年以来，初请失业金人数一直处于20.1万至23万区间的低端。尽管裁员人数仍处低位，中东冲突可能正在阻碍招聘。美联储最新发布的褐皮书报告显示，“多个辖区反映，临时或合同工需求增加，因企业对承诺永久招聘仍持谨慎态度。”

亚特兰大联储GDPNow模型对美国一季度国内生产总值（GDP）的最新预测值维持在上周五的1.3%不变。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，能源价格上涨正在推高通胀，未来几个月，部分压力还将传导至核心通胀。“不过，要让此次通胀冲击升级，就必须使其固化至更高的通胀预期中，而这看起来可能性不大。”他分析道，“目前通胀预期依然保持稳定，趋势性生产率增长表现强劲，这为经济提供了缓冲。”

德意志银行预计，受能源价格影响，美国（去年）四季度核心CPI与核心个人消费支出价格指数（PCE）将分别达到2.7%和2.9%。若油价冲击持续时间更长，将带来通胀上行风险；而住房相关通胀进一步降温、关税影响更快消退，则会构成下行压力。

受油价下跌与未来通胀预期变化影响，本周市场对美联储货币政策的预期转向更有可能降息。联邦基金利率定价显示，10月降息概率升至48.5%（此前为10%），12月达到66%（此前为26%）。

施瓦茨向第一财经表示，当前中东局势的经济影响将取决于两点：一是相关协议能否在10天期限到期后继续维持，二是航运流量恢复至正常水平的速度。“第一点远非板上钉钉，我们对海峡航运迅速恢复正常通行仍持谨慎态度。”

上攻能否延续

上周标普500指数、纳指先后收复本来中东冲突以来的失地，刷新历史新高，投资者对中东局势越发乐观。

值得一提的是，标普500指数自3月30日近期低点（谷底）以来已累计上涨超12%，反弹势头惊人。纳斯达克综合指数已连续13个交易日上涨，创1992年以来最长连涨纪录。

板块涨多跌少。道琼斯市场统计显示，标普500指数11大板块中，科技板块上周涨幅最大，飙升8.1%；可选消费板块紧随其后上涨6.6%；通信服务板块上涨6.3%。房地产与金融板块表现亦强劲，涨幅均超3%；工业与医疗保健板块小幅走高。有四大板块下跌，其中能源板块领跌3.5%。公用事业板块下滑1.7%。原材料与必需消费品板块亦小幅走低。

霍尔木兹海峡的情况一直是市场关注的焦点。部分策略师对局势全面好转仍持谨慎态度。富国银行投资研究所全球股票策略师道格·比思在报告中表示：“短期内，市场更关注石油能否自由流通。但我们建议保持谨慎。总而言之：一切仍取决于谈判后续进展。”

嘉信理财在市场展望中写道，尽管围绕中东局势、油价及其潜在经济影响的不确定性仍未消散，但市场似乎已认定冲突已告结束，油价冲击将是短暂的。不过现阶段市场可能已经“涨得过猛、过快”，或是对霍尔木兹海峡通航的顺畅程度抱有过高预期。

展望下周，该机构认为短期超买并不意味着市场无法进一步冲高，进入更严重的超买状态，但历史经验表明，当前至少应保持一定谨慎，尤其是纳斯达克指数已走出超过30年最长连续上涨行情。基于以上判断，预计市场下周某个时点将出现一定程度的均值回归。市场可能因伊朗方面出现负面消息引发小幅“获利回吐式回调”，也可能在部分核心企业发布财报后出现业绩后抛售行情。

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